徐志燕:黄金基金主要分为两类

徐志燕：黄金基金主要分为两类。一是以现货黄金合同为基础资产的黄金ETF，跟踪国内AU999黄金价格；二是配置黄金概念股的基金，反映了黄金股的表现。我们建议使用黄金ETF来实现黄金资产的配置，因为黄金ETF可以避免股市波动的影响，更密切地跟踪黄金的价格表现，并发挥良好的资产配置分散效果。

黄金ETF持仓流出大幅收窄。11月，黄金ETF持仓净流出吨，较10月份净流出吨减少。北美黄金ETF基金净流入约1亿美元，结束了北美连续五个月的净流出趋势，主要是因为投资者预计美联储的紧缩周期即将结束，而黄金价格的反弹也促进了黄金ETF的流入。欧洲的收益率在过去的10年里一直很高。由于机会成本的考虑和欧洲本地货币的强劲增长，以本币计价的黄金价格表现相对较弱，投资者对黄金ETF投资的兴趣受到了影响。

黄金股ETF的主要投资目标是从事黄金相关业务的上市公司股票，如黄金开采、冶炼、销售相关上市公司，而不是目标黄金价格趋势，本质上属于股权投资，是行业股权ETF产品。

那么，私人投资者会买黄金吗？可能不是。市场通常使用SPDR黄金ETF（世界上最大的黄金ETF基金）持有的黄金储备来观察私人投资者对黄金资产的偏好。然而，在过去的两年里，黄金ETF持有的黄金一直在下降。这意味着，尽管黄金价格仍在上涨，但私人投资者从自己的资产分配中减轻了黄金的分配权重。

然而，黄金市场的繁荣并不是单一因素造成的。自2024年以来，黄金价格与美国实际利率的关系已经减弱，这使得黄金ETF投资者更加关注投资黄金的机会成本，即实际利率。因此，实际利率的上升往往导致黄金ETF的流出，从而拖累黄金价格。尽管如此，近期实际利率的见顶回落仍给黄金带来了积极影响。此外，地缘政治风险的持续上升和央行对黄金的青睐也为黄金价格提供了坚实的支持。

然而，夏春光对随后的黄金趋势更加谨慎。他认为，从黄金ETF配置与黄金价格的偏离来看，黄金的上涨主要是由现场投机力量推动的。

2024年，黄金价格大幅上涨，导致黄金首饰消费热度持续上升。虽然前段时间市场购金热情略有下降，但近期，随着元旦、即将到来的春节等节日因素，黄金消费再次延续了此前的旺盛态势。与此同时，黄金价格的飙升也使一些与黄金挂钩的基金产品盈利。例如，2024年国泰黄金ETF（交易开放指数基金）的收入为，博时黄金ETF去年的收益率为，国泰黄金ETF联接A达到，广发上海黄金ETF联接A也达到。

黄金ETF实际上是一只跟踪国内黄金现货价格的基金，所以我们投资它也可以从黄金价格的上涨中获利。

据专业人士分析，自2024年以来，黄金价格走势与投资水平似乎存在一些脱节（历史上，黄金价格与黄金支持的ETF持有量一直是同步交易）。这可能是由多种因素引起的，包括投资者情绪变化、货币政策、投资组合平衡、货币波动等。

在商品黄金主题基金方面，与实物黄金挂钩的黄金ETF是一种在证券交易所上市的开放式指数基金，其投资目标主要是黄金现货合同。通过购买黄金ETF，投资者可以间接持有黄金，享受黄金价格上涨带来的回报。与实物黄金相比，黄金ETF具有投资门槛低、交易方便、流动性强等优点。

黄金领域的可投资标的主要有实物黄金(如金条)、纸黄金、黄金ETF和黄金ETF。黄金ETF和纸黄金跟踪黄金现货价格走势，与实物黄金相同。黄金ETF投资于黄金产业链上市公司。黄金股的表现与黄金价格高度相关，但涨跌弹性高于现货黄金。

黄金基金，在整个投资品种中，基金的风险水平不高，加上黄金的保存和风险规避，黄金基金的稳定性可以说是“像泰山一样稳定”。黄金基金，你可以参考黄金ETF，流动性不错，但也根据黄金价格的波动而波动。

随着黄金价格的上涨，黄金资产也受到青睐，价格也一路上涨。一方面，跟踪国内黄金现货走势的黄金ETF净值创历史新高；另一方面，黄金股近期表现也不错。

华泰证券表示，展望未来，由于近年来央行主要黄金储备比例仍较低，在反全球化、美元信贷下降和地缘政治常态化的背景下，全球央行购买黄金的趋势可能会继续下去。与此同时，随着美联储降息周期的临近，黄金ETF、实物黄金、期货黄金净持仓等投资需求将回流。在多重积极因素的共振下，金价有望在本轮2024-2025年上涨周期中突破$3000/盎司。