光伏组件价格下跌 有望加快行业落后产能清算

光伏组件价格下跌，有望加快行业落后产能清算，最终促进供需平衡。中信建设投资证券预计，光伏产业链价格底部将出现在今年12月至明年春节之前。未来，具有领先技术优势或规模成本优势的企业将有更好的发展机会。

“春节前期是需求淡季，行业开工低迷，主链平均开工50%或60%，组件价格持续下跌至0.8元/瓦。结合目前的价格和季度报告数据，去年四季度和今年一季度，光伏产业链除1-2家龙头企业外，全线亏损，价格战快速激烈，二三线企业和新进入者逐步停产。东吴电信团队认为，光伏利润触底，产业链多环节全面亏损，行业加速触底。随着春节后需求和建设的逐步启动，产业链价格可能会反弹，特别是N型链和欧洲市场价格更加灵活。

光伏技术的迭代加速除了产能过剩外，也是组价下跌的原因之一。隆基绿色能源公司曾表示，“公司正在加快新一轮的技术布局和产能转换。”随着旧产能的逐步清理，新一轮的技术红利将逐渐显现。显然，在光伏技术迭代的关键时期，只有先进的生产能力才能保证光伏企业在市场上的生存。随着N型P型技术替代速度的加快，产能清理将进一步加快。大浪淘沙后，能生存的必须是具有相对技术优势的零部件制造商。

作为新能源产业的重要参与者，科力源无疑是这一波市场热潮的主要受益者。原因是光伏装机容量高预计将带动储能产品的增长。新能源汽车的高增长率将加速锂资源的供应和碳酸锂价格的复苏。科力源有碳酸锂和储能产品的布局。

因此，随着光伏装机进入旺季，如果后续产能清晰的信号更加清晰，光伏产业链的供需格局可以进一步完善，光伏反转的逻辑可以进一步加强。

如前文所述，组件价格创新低。随着硅材料和电池价格的进一步下降，光伏产业毛利率加速下降。叠加第一季度一般是行业需求淡季，预计2024年将加快清算，只有少数一体化龙头有望实现盈利。从现金流的角度来看，头部企业在过去两年通过固定增长和可转换债券融资了大量资金，资本压力相对较小。同时，即使在整体产能过剩的情况下，去年12月，通威股份和大全能源分别公布了扩产计划，总规模400亿元。这只是吹响了中小光伏企业的末日号角。

在多重压力下，板块清算加快，供需关系逐步改善。光伏产业链企业为了应对供需不匹配的严峻形式，普遍选择延缓新产能的建设。对于股票生产能力，从经营层面来看，长期亏损使经营压力越来越大。从融资支持层面看，中国人民银行负责人在新闻发布会上表示，将限制产能过剩行业的融资供给；地方政府也逐渐重视产能过剩的去化。安徽省有关负责人在回答记者关于光伏产业的问题时强调了产能过剩的“结构性过剩”问题，并表示已研究提出有针对性的措施。在多重压力下，中小产能和老产能正在加速清理，促进供需和盈利能力的提高。展望未来，随着供需关系的修复、生产安排预期和招标价格的改善，光伏产业链的盈利能力有望稳定和恢复，推动整个产业链的繁荣边际改善。

组件价格低于1元/瓦，被认为是非理性价格。在这样的价格水平下，整个产业链很难盈利。“疯狂扩张容易导致大起大落，短期痛苦是不可避免的。目前，在硅片价格下行压力下，硅片目前正处于累库阶段。库存积压使得产能清算需求存在，但清算不会一蹴而就，必然伴随着价格波动。”上述光伏人士表示。

但产能过剩无法维持，产能清算是不可避免的结果。房地产市场两年后不得不清算，汽车、光伏等行业即将面临清算。

资本市场不会撒谎。虽然今年许多光伏公司的利润仍处于新高，但市场已经定价了后续产能过剩的市场格局。自去年指数高点以来，光伏ETF已减半。行业产能清理的帷幕才刚刚拉开。

与此同时，该机构还将原2024年光伏装机量预测大幅提升30%至18200GW，这需要平均每年近600GW的全球新光伏装机量才能实现。目前，世界各国对光伏装机的热情较高，近年来实际装机容量一再超出预期。虽然光伏装机受产业链各环节供需不平衡的影响较大，但光伏市场空间巨大。随着落后产能的逐步清理和新供需平衡的到来，光伏预计将迎来高增长。同时，报告的发布明确了维护1.5℃目标的紧迫性，各国有望出台更多有利政策，加快光伏装机建设。

因此，从长远来看，随着光伏装机和组件生产的波动，胶片的繁荣呈现出周期性的波动，但龙头企业的优势更加明显。目前，福斯特、海友新材料和团队技术正处于利润触底阶段，开始清除落后的产能。产能清算信号出现后，利润情况有望恢复。